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　更新：2012年1月30日
田嶋智太郎の一歩先行くFX
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虚業のゆくえ（経済サスペンス小説）
IPOマンスリーレポート
2010年1月−6月のＩＰＯ社数は12社と対前年比で3社の増加に留まった。しかしながら市場からの調達額は、4月に第一生命のＩＰＯがあったことから7,692億円（海外調達を除く）と昨年の9社で123億円からは60倍強の額となった。

第一生命のＩＰＯは海外分も含めて1兆円を超すファイナンスとなったが、上半期の中では市場環境が一番好調な時期に実施されたことから大成功のＩＰＯであったと言える。現在、中国の上海取引所と香港取引所で上場備中の中国農業銀行は国内外で2兆円の調達を行うＩＰＯであるが、欧州のソブリンリスクが高まり、世界的な景気後退が叫ばれる中でのＩＰＯとなり、市場の需給を完全に狂わせるほどの影響が出ていることからしても、大型のＩＰＯはそのタイミングが重要であるといえる。

さて、ここ数年間にＩＰＯした企業の株価動向であるが、2005年以降の初値形成を見ると初値騰落率は毎年低下の傾向にあるものの平均初値騰落率はなんとかプラスを維持している。続いてセカンダリー市場であるが、2005年以降にＩＰＯした企業の公開価格と6月30日の終値を比較すると、2009年、2010年のＩＰＯ銘柄の株価は平均値でプラスを維持しているものの、2005年−2008年の銘柄については平均とは言え大幅なマイナスに陥っている。

また、6月30日の終値を公開価格と比較して公開価格を上回っている銘柄の各年度の割合をみると、表のように2010年ですら半数以上の銘柄が公開価格を割り込んでおり、2006年にいたっては168社の内わずか10社のみが公開価格を維持してありさまである。過去6年間にＩＰＯした企業数が547社、現在もなお上場している企業が491社、そのうち公開価格を維持している企業はわずか76社と13.9％でしかない。2005年以降のＩＰＯは一貫して初値天井の傾向から抜け出せずにいる状況がよくわかる。
 
ＩＰＯ
企業数
現在上場
企業数
初値
騰落率
6/30終値
対公開価格
騰落率
6/30終値
公開価格
未満企業数
6/30終値
公開価格
以上企業数
同左
割合
2005年
158
133
134.4
-47.4
118
15
11.3%
2006年
188
168
77.0
-55.9
158
10
6.0%
2007年
121
114
49.6
-35.4
93
21
18.4%
2008年
49
46
18.3
-4.0
29
17
37.0%
2009年
19
18
35.4
15.2
10
8
44.4%
2010年
12
12
28.2
7.3
7
5
41.7%

このような中にあって、６月３０日の株価が公開価格を維持している銘柄76社とはどのような企業であろうか。すべての企業を掲載することはスペースの関係で難しいので、上位の10社のみを表にしてみた。

企業名
公開日
コード
市場
対公募騰落率
対初値騰落率
ディー・エヌ・エー 2005年2月16日
2432
マザ
959%
309%
グリー 2008年12月17日
3632
マザ
432%
285%
スタートトゥデイ 2007年12月11日
3092
マザ
431%
269%
トリドール 2006年2月15日
3397
マザ
360%
192%
エヌ・ピー・シー 2007年6月29日
6255
マザ
356%
141%
テラ 2009年3月26日
2191
NEO
355%
347%
クックパッド 2009年7月17日
2193
マザ
260%
129%
エス・エム・エス 2008年3月13日
2175
マザ
244%
125%
フルヤ金属 2006年9月27日
7826
JQ
222%
222%
フリービット 2007年3月20日
3843
マザ
218%
153%
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