振り返れば、まさに「パニック！」でした。
前回の本欄執筆から僅か２週間で、いったいどれだけのことが起きたことか…ひとつずつ順番に思い出すのは骨が折れます。
とにもかくにも、日経平均株価が一時８１１５円（１０日）まで下落し、同じ日にＮＹダウが
一時７８８２ドルまで下落したことは歴史的事実として今後も長らく記憶に残ることでしょう。
米政府・当局が金融安定化のための対応策を打ち出すたびに、市場は対応の微妙なズレを突き、すぐさま「次の一手」を求めるがごとく大幅な下げを続ける…。当事者にとっても、世界の投資家にとっても悪夢のような日々が続きました。
Ｇ７閉幕後に発表された異例の「行動計画」に対しても、多くの市場関係者は「具体性に乏しい」との評。結果的には、先行した欧州と足並みを揃える格好で、米政府が金融機関への資本注入を柱とする総合的な金融安定化策を発表し、ようやく負の連鎖にはひとまず歯止めがかかりました。
この間、ドル／円は一時９８円を下回る水準まで下落。
結果、これまで本欄で指摘していた「８０週サイクルの終点＝年末から年明けのタイミングで一定の高値をとりに行く」という見通しの前提であった「１０１円台半ば」の水準をあっさりと下抜けたことから、今後の見通しについては多少の修正を余儀なくされることとなっています。
まず、大きな流れとして「０７年６月高値＝１２４．１２円を起点とするドル安・円高のトレンドに入っている」との見通しは変わりません。過去に確認される「５年サイクル」が今後も意識されるならば、このトレンドは２０１０年の初頭まで続くものと見られます。
ただし、ドル／円の５年サイクルはあくまで過去の米国の景気循環とリンクしたものであるため、今回の米景気後退が「異質」なものであったならば、必ずしも２０１０年初頭にトレンド転換を迎えるとは限りません。
今後、９月１６日の安値＝１０３．５２円を上抜ける場面があれば、先に述べた「８０週サイクル」の考え方は復活し、年末から年明けにかけて一度、高値をとりに行く可能性が出てきます。この場合の上値メドは、０７年６月高値から０８年３月安値に対する６１．８％戻し＝１１３円台前半となります。
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